刘亚梅 博士 2020-08-30
很荣幸今天给大家分享一些美国的数据，一个是COVID-19对FICO分使用及可能的影响，和2008金融危机FICO分的变动情况。 第二个是探讨一下COVID-19对信用风险的影响预测。
2020年第二季度的美国信用服务趋势
因为在FICO工作的缘故，我特别关注一下几个数据，刚才前面讲了美国三大征信局，包括Experian，Equifax和TU，在2020年第二季度，全球整体收入都下降很多。 后来我看了一下他们在美国的收入都是上升的。
美国最近有几个现象，一个是整个新的贷款下降很厉害的，但是房贷refinance的量非常高。另外一个很有趣的现象是E－commerce相关的贷款，特别是POS lending这一块火爆，这可能跟国会出台的每个人1200美元-白来的check有关，还跟每星期600美元失业补助可能也有一定的关系。
Experian第二季度美国的收入（revenue）上升是4%，其中 B2B（面向信贷机构的征信业务）上升是1%，客户部分上升10%。Equifax美国的收入上升10%。
我们知道美国人非常关注征信报告，更会关注FICO分。FICO分就像一个行业的标准，无论从借贷（Lending）的角度，或者租房等角度都会看信用评分。FICO第二季度FICO分收入比同期上升了14%。其中B2C（面向消费者的征信业务）收入上升了21%，而B2B收入上升12%。
FICO信用评分在疫情期间下降了吗？
FICO分的变动趋势还没出来，但是通过用户的 complain, 就是去征信局抱怨，这个数据的增加来说明FICO信用评分下降的趋势。因为一般用户去抱怨是因为他有比较负面事件，比如逾期等出现在征信报告中。当然，疫情期间的表现因为延迟付款政策等原因没有体现在征信上，所以FICO分最终的变动也还没有完全体现。
下图可以看到疫情期间，消费者去征信局异议申诉，比以前基本上翻倍了。
图1 美国消费者对征信机构的申诉数量（来源于CFPB）
图2中，在2008~2009有超过5000万的消费者，相当于1/4的人口，FICO分降低20点以上，而且其中40%的人（2100万人），降低50点以上。 同时我们也能看到4400万的消费者的FICO分会上升20点以上。这个很有意思，出现了两个极端的现象，一部分人会下降，一部分人会上升。
在2010到2011年的时候，一年之后我们就看一下FICO分的变动，还有4000万的人的FICO分还会降低20点以上，比2008年到2009年的人数降低了20%。其中1500万消费者降低了50点以上，比2008年到2009年的人数降低了28%。同时我们也看见4900万的消费者是上升了20点以上，比2008年到2009年的人数增加了11%。
在2008-2011三年期间，1/3，约6500万的消费者FICO分保持不变（＋10和－10分之间）。这一部分很稳的人包括两类人：一类FICO分特别高的人，超过800分的；一类就是FICO Score分数特别低，低于500的。
对于FICO分低于500分的人群中其中60%的人基本上12个月之内不会变动。 FICO Score超过800的这些人群，其中80%的人都不会变动。
图 2 FICO分在2008-2011的变化
FICO Score Distribution in 2005-2011
图3 和表1总体来看FICO分的分布呈现了相对稳定的一个趋势。 但是如果细看的话，在衰退期2008年左右的时候，有相当一部分的人会到FICO分小于500的区间，还有相当一部分人进到800分以上的区间，即在衰退期有FICO分<500和FICO分> 800的消费者大量增加的现象。这是经济不景气时期的典型现象。FICO分下降是由于高杠杆率的消费者快速地遇到了信用问题，导致严重的拖欠或破产，使他们的FICO分趋于低端。同时因为在美国大家对个人的征信状况是相当的在意，当大多数的客户都开始关注信用的时候，他们就开始怎么做？消费者可能会本能地采取行动，通过偿还循环债务，谨慎花钱，推迟融资购物，特别是一些大件商品，从而减低债务，来保护自己的财务状况。这种行为倾向于将FICO分推高。
当然在危机之后会发现很多低风险的人又移到550到650之间，主要是因为这些人从很糟糕的逾期状况开始缓慢恢复，这种转变可能反映出严重的拖欠现象对信用风险的持久影响 – 美国需要3~7年才能恢复。
图3 FICO分的分布（2005，2008和2011）
表1 FICO信用评分分布
2008年前后FICO分和风险的趋势
图4是2008年经济危机之后FICO分的变动趋势。按照不同的产品来看，都是在上升的，当然上升的幅度不太一致。车贷上升的幅度比较低，第一抵押贷款上升的较高，比HELOC（房屋净值信贷额度）和HE（房屋净值贷款）要高一些。
图4 FICO分的变动（对于不同信贷产品）
银行信用卡上升的比较少。Consumer revolving循环贷款上升很多，但是零售卡（Retail Card）基本不变。因为每一个产品它对应的客群其实不一样，客群表现的差别也会非常不同，同时这个变动也跟信贷机构收紧信贷政策有关。
图5是2007年到2020年不同产品的逾期的趋势。 2008年所有产品的逾期率都在上升，当然不同产品上升的比例是不一样的。2008年的经济危机由房贷（Mortgage）引发的，所以房贷上升特别的多，从0.5左右到1.5，上升了200%（如图5中的淡绿色曲线）。 因为之后放贷机构都在收紧政策，所以之后下降是最多的。
图5 不同类型贷款的风险趋势（60天逾期余额的比率）
其他的要缓一点，消费金融（Consumer Finance，图5中天蓝色曲线）和汽车信贷（Auto，图5中的红色曲线）都上升的相对比较少。Bank Card（图5中的紫色曲线），从0.9%上升到1.3％，相对房贷的上升是比较少，但是之后回来的也是比较快。零售信用卡（Retail Card，图中的深绿色曲线）上升的没有那么多，但是它后期下降的也没有那么多，而且最近还有抬头的趋势。
COVID-19对信用风险的影响预测
下面看一下穆迪对未来的credit risk的一个预测，这个是在5月初做的，有点早，但是可以看一下趋势。
1) 信用卡的损失和2008经济危机类似
图6是信用卡损失率的预测。灰色的线是2019年的平均损失，红色的是2009~10的平均损失，也就是2008年大衰退的水平。这里有三个情况，淡蓝色是基线，绿色是最好的情况，然后紫色是最差的情况。穆迪认为疫情早期四五月份会有一个sharp提升，然后很快会有下降趋势，跟2008经济危机类似。我觉得这个预测趋势是比较乐观的，因为疫情的控制非常不乐观，超过2008的可能性还是比较大的。
图 6 信用卡损失率，年化，100%
2) 车贷损失可能达到历史新高
2008对车贷的影响比较小，但是这一次预测车贷（图7）的影响会比较大，三种情况都会远超过2008的一个水平。原因在于2008年经济危机对车贷影响比较小，所以车贷机构的信贷政策其实没有太收紧。第二原因是未来车价格的不确定性，车价是影响逾期率的重要因素。因为目前油价较低对，一些传统的车型需求增强，但消费者收入的下降又是反面的影响。这个预测是基于车价严重下降的假设。
图7 车贷损失率，年化，％
3) 不同资产的损失率上升的比例差异很大
表2是不同资产的损失率上升的情况。车贷（Auto Loan）的上升率是最高的，尽管不同的产品它的上升比例不同，从50%，100%到176%，其中车贷是最好的。
银行信用卡损失率的增长是92%。房贷损失率的增长40%偏低。学生贷款增长2%最低，这是基于人为的影响不大的假设。
表 2 不同资产的损失率变化（生命周期损失率 Baseline，百分比）
延迟付款的趋势
表3是延期付款到4月底的一个数据统计，其中比较大的是房贷，因为它的金额较大，在家庭收入的占比较高。第二就是车贷，包括租车、买车贷款。学生贷款最高，跟现在整个经济下行下工作机会减少有相当的关系。
表3 延迟付款(2020年4月21日受影响的帐户所占份额)
美国的疫情控制仍有很多不确定因素，包括近期的反弹，所以对于信用风险的影响仍需拭目以待。
注： 本文来自全联并购公会信用管理专委会2020年8月14日举办“疫情对个人征信体系的冲击与应对”闭门研讨会，经作者确认。
刘亚梅博士毕业于美国爱荷华州立大学（ISU）。目前任职于FICO China (费埃哲)，任分析咨询总监。曾经在国际知名金融机构Paypal（eBay公司）、华盛顿互惠银行、花旗银行从事风险分析的技术和管理工作。